繼 2024 年現貨比特幣 ETF 的到來令人興奮之後，我們看到人們越來越猜測接下來會是什麼加密貨幣主題的交易所交易基金 (ETF)。這些傳言中最主要的是鑑於以太幣 (ETH) ETF 在機構和散戶交易者中的受歡迎程度，其下一步可能會如何發展。加密貨幣領域不需要等待很久就能得到答案。
圍繞 ETH ETF 現貨的猜測在 2024 年中期有所增加，評論人士對此類產品在年內獲得批准的可能性進行了爭論。樂觀情緒起起落落，直到這個過程突然加速。 2024 年 5 月 20 日這一周，美國證券交易委員會 (SEC) 要求所有尋求現貨 ETH ETF 的交易所立即更新其備案資訊。幾天后，即 5 月 24 日，該委員會批准了關鍵的 19b-4 監管文件，為全面批准掃清了道路。
這一切意味著什麼？從了解什麼是現貨 ETF 到強調交易現貨 ETH ETF 的優缺點，以下是您在應對現貨 ETH ETF 公告帶來的波動時需要了解的所有資訊。
以太坊是什麼？｜智能合約的先驅
以太坊誕生於 2013 年，是一個流行的去中心化區塊鏈平台，具有智慧合約功能。它透過引入自治智能合約，允許用戶創建和執行自動化協議，徹底改變了加密世界。以太坊的生態系統在以太坊(ETH) 加密貨幣的基礎上蓬勃發展，該加密貨幣充當交易費用，並為 DeFi 借貸平台和不可替代代幣(NFT) 等各種去中心化應用程式(DApp)提供支援。這些 DApp 在沒有中央機構的情況下運行，為各個領域開闢了新的可能性。
為什麼以太坊如此受歡迎？
在加密貨幣領域的各種山寨幣中，以太坊作為一個對於零售和機構加密貨幣交易者來說特別有吸引力的生態系統而大放異彩。鑑於其在加密貨幣領域十年的發展和影響力，以太坊無疑經受住了時間的考驗，因為它遠高於 2010 年代初構思的其他山寨幣。作為第一個順利實現智慧合約的平台，以太坊已經取得了眾多成就，包括在 2018 年推出有史以來第一個 NFT 標準，以及作為以太坊的一部分從工作量證明全面過渡到權益證明(PoS)合併。這些里程碑加上熱情的以太坊社群和以太坊生態系統中大量的 DApp，使以太坊成為加密貨幣領域的強大力量。
現在我們了解了以太坊是什麼以及它為何如此受歡迎，讓我們深入了解一下現貨 ETH ETF 的基本原理。
現貨 ETH ETF 是什麼？
現貨 ETH ETF 也稱為實物支持的以太 ETF，類似於傳統的交易所交易基金，管理 ETF 的機構承諾購買 ETH 並在其儲備中持有 ETH。然後，ETF 在傳統證券交易所上市，並發行代表 ETF 所有權的股票。這實際上意味著交易者在交易現貨 ETH ETF 時可以獲得機構儲備中持有的基礎 ETH 的曝險。
交易現貨 ETH ETF 時需要注意的一件關鍵事情是，擁有現貨 ETH ETF 的股票並未直接授予該機構持有的單一 ETH 代幣的所有權。股東對所持有的 ETH 的價值而不是以太幣本身擁有索取權。此外，雖然機構持有基礎 ETH，但他們可能會使用各種策略來管理它，例如將其借出或用於質押，這有可能為 ETF 帶來額外回報。
現貨 ETH ETF 適合誰？
許多人認為，現貨 ETH ETF 對於習慣在傳統經紀公司交易股票和 ETF 的 TradFi 交易者來說是完美的選擇。雖然直接交易以太幣有其魅力，但鑑於加密貨幣難以進入且進入障礙眾多，它並不適合所有人。這就是現貨 ETH ETF 的用武之地。透過交易現貨 ETH ETF，幾乎沒有加密貨幣經驗的交易者可以輕鬆了解 ETH 的價格走勢，而無需加密貨幣錢包或處理直接購買和儲存 ETH 的複雜問題。
現貨 ETH ETF 如何運作？
對現貨 ETH ETF 的運作方式感到困惑嗎？將現貨 ETH ETF 視為交易者貢獻資金購買 ETH 的資金池。然後，該池透過直接持有代幣來追蹤以太幣的價格。當以太幣價格上漲時，ETF份額的價值也會成比例上漲，反之亦然。這與基於 ETH 期貨的 ETF 不同，後者透過 ETH 期貨等衍生性商品追蹤 ETH 的價格，而不持有標的資產。
為了跟上不斷波動的 ETH 價格，ETF 經理在幕後監控市場並根據需要調整 ETF 的 ETH 持有量。這通常涉及創建和贖回單位，它們是交換基礎以太幣的大塊股份。這種微妙的平衡行為旨在確保您的 ETF 份額準確反映以太坊的即時市場價值，儘管由於交易成本和重新平衡時間表等因素可能會出現細微的差異。
交易現貨 ETH ETF 的優勢
ETH ETF 交易優勢（一）：降低獲得加密貨幣曝光的進入門檻
如上所述，加密貨幣可能很難進入，因為有許多潛在的摩擦點，這會阻止任何剛接觸加密貨幣交易的人。這可能包括從「了解你的客戶」流程中的摸索到選擇正確的現貨對來交易你想要的加密貨幣。有了現貨 ETH ETF，已經在知名 TradFi 經紀公司擁有交易帳戶的交易者可以簡單地查找現貨 ETH ETF 的股票代碼，然後像平常交易任何其他外匯對或股票一樣進行交易。
ETH ETF 交易優勢（二）：對機構交易者開放
有了現貨 ETH ETF，從機構角度來看，交易 ETH 變得更加容易。由於退休基金和資產管理公司等機構可能有特定的法規阻止他們直接交易以太幣和其他代幣，因此聰明的資金長期以來一直被禁止接觸加密貨幣。對於現貨 ETH ETF，他們可能有更好的機會被允許進行交易，因為它是 SEC 批准的交易工具。
交易 ETH 的新方式
除了交易者買賣現貨 ETH ETF 股票之外，交易者還可以考慮交易現貨 ETH ETF 股票的其他方法。如果他們打算對沖其整體投資組合或看空以太幣，則可以將其賣空至下行，也可以執行備兌買權等選擇策略，以從其持有的現貨 ETH ETF 中產生額外收益。隨著越來越多的交易者透過交易現貨 ETH ETF 獲得以太幣敞口，此類替代方案將為加密貨幣市場注入新的流動性。
交易現貨 ETH ETF 的缺點
ETH ETF 交易缺點（一）：ETF 費用比率
對於那些剛接觸 ETF 交易的人來說，需要注意的一件事是費用比率，它衡量基金資產中有多少用於管理和其他營運費用。雖然由於現貨 ETH ETF 在撰寫本文時尚未獲得完全批准，確切的比例尚不清楚，但我們可以以比特幣期貨 ETF 為參考。 ProShares 比特幣策略 ETF 的費用率為 0.95%。與其他 ETF 和共同基金（例如 Vanguard S&P 500 ETF 的費用率為 0.03%）相比，這一數字要高得多。由於這是一項年化費用，會隨著交易者持有 ETF 的時間而增加，因此交易現貨 ETH ETF 所獲得的整體收益肯定會受到影響。
ETH ETF 交易缺點（二）：以太幣所有權
如前所述，從技術上講，股票交易者並不擁有以太幣，因為它是由現貨 ETH ETF 經理管理的，他們可能會借出或質押 ETH 以獲得額外收益。這引發了人們對真正所有權的擔憂，因為「不是你的鑰匙，不是你的硬幣」是許多加密貨幣原住民信奉的口頭禪，如果 ETF 清算其資產並倒閉，這可能會成為一個主要問題。從 Fidelity 的 ETH ETF 申請最近所做的修改來看，如果他們的現貨 ETH ETF 版本獲得批准，情況可能就是這樣。
ETH ETF 交易缺點（三）：常規交易時間的限制
加密貨幣市場以每週 7 天、每天 24 小時開放而聞名。不幸的是，現貨 ETH ETF 的情況卻並非如此，其股票受典型股市開市和收市的常規交易時間限制。由於這項限制，交易者可能會在股市休市期間錯過潛在的機會。
現貨 ETH ETF 即將核准嗎？
2024 年 5 月下旬的一系列活動表明現貨 ETH ETF 即將獲得批准。BlackRock 和 ARK Invest等機構已正式申請現貨 ETH ETF 批准。
然而，投資管理公司以及 Fidelity、Grayscale 和 Bitwise 等其他申請人都已對其現貨 Ether ETF 申請進行了修改，取消了質押計劃。該修正案是意料之中的，因為監管機構可能會聲稱質押模糊了數位資產和證券之間的界線。
2024 年 5 月 23 日星期四，在現貨 ETH ETF 前景出現顯著改善後，美國證券交易委員會 (SEC) 批准了各公司的 19b-4 監管文件。儘管意義重大，但這項發展絕非最後的障礙。接下來，監管機構必須先批准潛在 ETF 發行人提交的 S-1 備案，然後才能向交易者提供該基金。該過程可能還需要幾週或幾個月的時間，具體時間表尚未給出。
展望未來，渣打銀行宣布，以太坊 ETF 現貨獲得批准可能會使 ETH 價格在 2024 年底前上漲至 8,000 美元，並在 2025 年飆升至 14,000 美元。 Blackrock 正在尋求Ether ETF 的批准，最近的Dencun 升級使以太坊交易整體上更加實惠。
你該購買以太幣嗎？
儘管現貨 ETH ETF 份額可能會為交易者提供被認為有用的便利，但事實是，擁有現貨 ETH ETF 份額與直接擁有以太幣有很大不同。這就提出了一個問題——為什麼不直接購買 ETH 本身呢？為了進一步剖析這個問題，重要的是要考慮作為交易者的優先事項和目標。如果您是一位對加密貨幣交易缺乏經驗且只想投資以太坊的交易者，那麼現貨 ETH ETF 股票交易可能最適合您。然而，如果您是優先考慮所有權和隨時交易自由的交易者，那麼現貨 ETH ETF 可能不適合您。
結語
以太幣現貨 ETF 在以太坊的吸引力和 TradFi 的熟悉度之間架起了一座引人注目的橋樑。以太坊 ETF 現貨作為交易者的一種選擇，代表以太坊向更廣泛的受眾開放邁出的重要一步。透過簡化對加密貨幣的存取並允許交易投資組合多樣化，現貨 ETH ETF 向全新的受眾開放了加密貨幣世界。
儘管現貨 ETH ETF 的股票交易有其自身的風險和缺點，但它無疑在具有特定交易偏好的交易者中很受歡迎，並且可能成為加密 ETF 需求激增所需的催化劑。
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如何下載 OKX APP：https://www.okx.com/hk/learn/novice-general-guide-1-cn
區塊鏈平台 - 以太坊大解密: https://www.okx.com/zh-hant/learn/to-know-eth-cn
延伸閱讀：
SEC批准八檔以太坊現貨ETF！但上市還差一關鍵文件，ETH不漲反跌？: https://www.blocktempo.com/sec-officially-approves-eight-ethereum-spot-etfs/
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