空投在加密貨幣領域並不是一個新概念，它作為一種分發新的基於區塊鏈的代幣的方法，在2021 年底和 2022 年突然復甦。去中心化網域發行者和一個網路更成熟的應用程式。許多其他項目很快跟進。正如加密產業中經常發生的情況一樣，那些追隨潮流的人的價值主張從合法到幾乎不存在不等。
在這篇 OKX Insights 深入文章中，我們將仔細研究加密貨幣空投，以確定那些仍然具有相關性的代幣與那些在最初的炒作平息後崩潰和燒毀的代幣的區別。在分析最近一些空投的價格走勢之前，我們首先質疑為什麼一個項目可能會選擇空投路線來分發其代幣。
加密貨幣領域為什麼要空投？
加密貨幣空投是一種分發活動，其中一組潛在感興趣的各方免費獲得硬幣或代幣。通常，有資格獲得加密資產的人已經滿足了相關項目確定的一些標準。例如，現有基於區塊鏈的協議的先前用戶可能會在空投期間收到新的加密資產的分配。
加密項目選擇空投路線的原因有很多。有史以來第一次的空投極光幣是為了規避 2008 年金融危機後冰島實行的壓迫性資本管制。為了使 AUR 在 2014 年推出後有機會實現其目標，該貨幣需要在全國範圍內盡可能廣泛地發行。因此，冰島公民國家資料庫中的任何人都有資格在三次空投中的第一次空投中領取 31.8 AUR。
當時，化名 Auroracoin 開發者 Baldur Friggjar Odinsson 在接受 TechCrunch 採訪時解釋了他們空投 AUR 的動機和原因：
「向人們提供 AUR 是向國家介紹加密貨幣的一種方式，加密貨幣是政客和央行行長無法控制的貨幣。這是引導網路效應的嘗試。如果人們選擇使用極光幣而不是克朗，政府將無法控制人們如何使用他們的錢。
雖然極光幣要求索賠人在空投之前表達他們的興趣，但最近，該項目已追溯地將代幣分發給以前的用戶。其中比較突出的例子是領先的去中心化交易所 Uniswap。 2020 年 9 月，Uniswap 宣布，9 月 1 日之前使用該協議的所有以太坊地址都有資格領取 400 個 UNI 代幣，當時價值約為 1,200 美元。
Uniswap Labs 發言人在與 OKX Insights 的通信中解釋了加密歷史上最大的空投之一背後的動機：
「我們認為追溯空投的關鍵屬性是將代幣置於應用程式或協議的實際用戶和活躍社群成員手中。為使用者和社群成員提供對協議的控制不僅可以降低所有人的進入門檻，而且可以實現由參與的使用者驅動的更強大的治理結構。它更好地確保協議治理掌握在最適合治理和領導其未來成功的人手中。
自從 Uniswap 空投以來，多個協定已經採用分配機制將其代幣放到真實用戶手中。其中有另一個基於以太坊的主要項目，旨在為其用戶提供治理代幣——以太坊名稱服務。與 UNI 一樣，ENS 代幣使其持有者能夠對協議的發展方向進行投票。那些在 2021 年 10 月 31 日之前透過該服務註冊域名的用戶可以在 11 月 8 日領取 ENS 代幣，具體金額取決於合約期限和其他因素。
OKX Insights 詢問以太坊名稱服務營運總監 Brantly Millegan，為什麼團隊選擇採取空投路線，他回答：
“我們希望將 ENS 協議的關鍵參數去中心化，這是將治理權力分配給現有 ENS 社區的最有效方式。”
空投吸引用戶
Uniswap 和以太坊名稱服務試圖讓忠實用戶優先拒絕透過其代幣分配參與協議治理。後一個專案的代幣發行帶來的興奮似乎激勵了其他人，他們的動機雖然不同，但卻是有效的。
LooksRare 是一個基於以太坊的非同質代幣市場，於 2022 年 1 月推出，試圖透過其LOOKS代幣空投來吸引來自主導的 OpenSea 平台的用戶。在這一年中，NFT 使加密貨幣比以往任何時候都更接近主流，OpenSea 每月收取高達35 億美元費用中的2.5%，平台用戶越來越強烈地要求使用代幣來增強他們在平台治理或平台中的作用。然而，由於他們的請求始終被忽視，LooksRare 背後的匿名團隊將事情掌握在自己手中。
2021 年 8 月，該團隊為即將推出的市場建立了一個 Twitter 帳戶，其中包含一個後來被認為是該平台徽標的神秘圖像。接下來的一個月，它發布了後來成為 LooksRare 的 URL，其中包含這樣的消息：「是時候建立一個更好的 #NFT 市場了，提供交易獎勵和新的賺錢方式。即將推出。
接下來的幾個月很平靜，大概是團隊建立市場的時候。然後，2022 年 1 月 1 日，一篇部落格文章終於披露了有關 LooksRare 的更多詳細信息，其中包括提到「每日交易獎勵」以及「賺取平台交易費用份額」的能力。雖然 LooksRare Discord 頻道中的人知道確實會有一個代幣，但直到 1 月 10 日推出時，其分配機制的消息才被曝光。過去六個月內總交易量至少為 3 ETH 的 OpenSea 用戶有資格領取空投，這清楚地表明，目標是從更成熟的平台吸引高交易量用戶。
空投和炒作：潛在的風險危機
正如加密行業中常見的那樣，當一個成功的概念引起社區熱情時，機會主義者很快就會利用這種炒作。在 ENS 空投之後，其他幾個項目也宣布了自己的代幣分發活動：其中一些項目的價值主張更值得懷疑。它們的範圍從潛在的不規範到徹頭徹尾的詐騙和公然的現金掠奪。
第一類是另一個向 OpenSea 用戶空投代幣的協議。 OpenDAO 在聖誕節前夕宣布，似乎突然出現。將錢包連接到當時的準系統網站的用戶會收到他們在 OpenSea 上的 NFT 交易的詳細資訊以及他們有資格領取的 SOS 代幣數量。然而，目前尚不清楚 OpenDAO 的用途。因此，許多用戶將空投作為免費金錢的聖誕禮物，並立即出售了他們的 SOS。
OpenDAO 此後更新了其網站，現在似乎正準備推出自己的 NFT 市場——其化名的首席開發人員 9x9x9 透過直接訊息向 OKX Insights 證實了這一點。他們補充說，該計劃允許未發布平台的用戶賣空 NFT 系列，目前任何主要市場都沒有提供這項功能。
儘管 OpenDAO 的最初目的尚不明確，而且 SOS 代幣的市場價格已經暴跌，但其空投似乎不是搶錢或騙局。開發人員 9x9x9 解釋了為什麼他們選擇在代幣分發期間獎勵 OpenSea 用戶，以及它與更多惡意行為有何不同：
「我們相信不要為原始貢獻者保留任何東西，我們正在努力改變世界。不試圖向任何人出售代幣。因此，空投是向該領域的貢獻者分發代幣的方式。
正如 OpenDAO 的首席開發人員所暗示的那樣，可以說一些空投只不過是機會主義開發人員的現金攫取。 Gas DAO 幾乎在 12 月 29 日 SOS 空投後立即發布，並可由在以太坊上花費至少 1,559 美元 Gas 的錢包領取——這是對網絡 2021 年升級 EIP-1559 的認可—— Gas DAO 似乎屬於這一類別。其網站聲稱該專案是「以太坊網路活躍用戶的心跳和聲音」。然而，這個去中心化自治組織在推出時非常缺乏方向，以至於長期加密 Twitter 名人 DegenSpartan 將其描述為「毫無價值的治理代幣」。
同時，在一篇更詳細的貼文中，Twitter 用戶 0xQuit 表示，對於一個沒有明確目的且似乎不需要付出任何努力的專案來說，將代幣總供應量的 15% 分配給 25 個核心貢獻者是完全沒有道理的。雖然核心團隊 80% 的代幣仍受歸屬期限制，但其早期市值意味著大約 1400 萬美元可以立即轉嫁給投資者——根據 GitHub 的活動，對於 0xQuit 的原因是大約 15 個小時的工作來說，這是一個不錯的發薪日。
誠然，Gas DAO 此後發表了一篇博文，詳細介紹了一個可能與未來專案相關的各種調查平台。然而，即使它完全失敗，核心貢獻者仍然從看似微不足道的努力和沒有明確議程的過程中獲益匪淺。
最後，最近的一些空投是徹頭徹尾的騙局。也許最明顯的例子是 EtherWrapped 項目，該項目根據過去 12 個月在以太坊網路上的活動將其 YEAR 代幣空投到錢包中。 EtherWrapped 的網站和 Twitter 帳戶現已消失，但自稱是 Web3 駭客 Meows。eth 記錄了 2021 年除夕夜發生的事情。
據他們稱，YEAR 代幣的智能合約包含一個乍看之下似乎「足夠無辜」的功能，但結果證明是惡意的。從本質上講，它使創建者能夠禁止索賠人出售，給旁觀者留下這樣的印象：新推出的代幣是一項強大的投資。大約 30 分鐘後，創建者從 Uniswap 撤回了流動性，並迅速帶走了大約 30 個 ETH。 Meows.eth 在總結這事件時表示：
壞人知道他們的程式碼可以很快被審核，因此他們將自己的漏洞隱藏在眾目睽睽之下。我們都忙著尋找明顯的危險信號，並忽略了看起來像是新手編碼錯誤的情況。
有些空投蓬勃發展，有些則消亡
多年來，加密貨幣空投一直是該行業的主要內容。使用該機制分發的一些代幣仍然具有相關性，而其他代幣則逐漸變得默默無聞。儘管幾乎所有空投都會經歷一段熱情甚至狂熱的時期（無論多麼短暫），但空投的加密貨幣是否具有持久價值背後的原因取決於與其相關的項目。
向具有明確效用的已建立協議的用戶進行追溯代幣空投往往會保留價值。當 Uniswap 向用戶空投 UNI 時，最初的熱情被拋售所取代，導致其價格從早期超過 7 美元的高點降至 2 美元以下。然而，Uniswap 的鎖定總價值在接下來的幾個月增加到了 80 億美元以上，UNI 的價格也升至 42 美元以上的高點。儘管此後價格跌至 15.50 美元左右，UNI 持有者顯然仍然看到了持有業界最成功的 DEX 治理代幣的價值：無論他們是否打算對治理提案進行投票。
從最近治理提案的投票情況來看，許多 UNI 持有者並未參與此過程。截至撰寫本文時，在 10 億個 UNI 總供應量中，實際上有 6,400 萬到 7,300 萬個代幣是支持或反對前三個提案的。然而，投票能力本身就會產生需求壓力，這反過來又吸引了那些願意推測其他人會看到參與 Uniswap 決策的價值的人。
LooksRare 似乎為投資者提供了足夠的效用，以應對因發放免費代幣而造成的明顯拋售壓力。 LOOKS 代幣使持有它的人能夠分享平台的交易費用和新代幣的發行。 OpenSea 的每月交易量經常達到數十億美元，如果 LooksRare 實現吸引業內最大 NFT 市場交易者的目標，獎勵將為該代幣帶來可觀的長期價值。
誠然，LooksRare 向質押者持續慷慨地分發 LOOKS 代幣，鼓勵了平台上明顯的清洗交易。 LooksRare 和 OpenSea 的每日交易量與平台的每日用戶數量之間的比較表明存在大量無機活動。根據化名 Web3 資料科學家 Hilodobby 的 Dune Analytics 儀表板，LooksRare 1 月 19 日的總交易額幾乎為 8.43 億美元，而 OpenSea 為 2.07 億美元。同一天，OpenSea 擁有近 69,000 名用戶，而 LooksRare 只有 2,200 名用戶。
同時，沒有向創作者支付版稅的收藏繼續出現此類可疑的交易活動，唯一合理的解釋是清洗交易。例如，在該平台的最初幾天裡，一些 Meebits 在單對地址之間來回交易的價格多次高於該集合的底價。
這樣的清洗交易數據並不能說明 LooksRare 作為一個平台的長期生存能力或成功。然而，當與較低的總體費用相結合時，它們可能是 LooksRare 搶走 OpenSea 風頭的計劃的一部分。這些早期的清洗交易增加了質押者的潛在收益，吸引更多用戶進行質押並激勵他們在 OpenSea 上進行交易，而不是在 OpenSea 上進行交易。這反過來又降低了清洗交易的盈利能力，因為更多的質押者分享獎勵，更好地定位 LooksRare，最終篡奪 OpenSea 作為 NFT 市場行業領導者的地位。隨著時間的推移，LOOKS 的獎勵逐漸減少，洗牌交易的動機也隨之減少——而且更大比例的交易量應該是有機交易。
LOOKS、ENS 和 UNI 自推出以來都表現良好，並為它們的持有者帶來了明顯的價值——而且，當它們繼續這樣做時，用戶將創造需求。同時，空投的代幣在發佈時沒有任何效用或目的不明確，情況似乎注定會更糟。雖然現在完全取消 OpenDAO 甚至 Gas DAO 之類的項目還為時過早，隨著索賠人用「免費資金」換取其他加密資產或法定貨幣，這兩個項目都遭受了大規模拋售，但較舊的項目表明，缺乏有效的實用性意味著代幣很難找到足夠的買家來長期維持價格。
一個突出的例子是冒險黃金。 8 月份，免費領取的 NFT 項目 Loot（冒險家）在業界引起了巨大轟動。在一款尚未開發的遊戲中隨機冒險裝備的收集引起了業界的關注後不久，每持有一個戰利品袋就可以領取 10,000 AGLD 。
鑑於 Loot 的大肆宣傳，許多人抓住了以遠低於 NFT 本身提供的入門價格參與生態系統的機會，並在 AGLD 推出後不久就購買了 AGLD。然而，當採用該代幣作為不斷發展的Lootverse官方治理機制的多項提案未能達到所需的法定人數時，其價格進入螺旋式下降。 AGLD 的交易價格一度高於 7 美元，但由於持續缺乏實用性，其價格跌至 1.20 美元左右。
在最近似乎受到以太坊名稱服務啟發的大量代幣分發之後，Millegan 在 Twitter 上強調了既定協議的追溯空投與順應趨勢的協議之間的區別。在推斷域服務已經運行了四年半並且有「真正的東西需要管理」之後，他向 OKX Insights 詳細闡述：
「有些空投是在未來建立一些東西的承諾，或者只是早期投資者退出頭寸的一種方式。另一方面，ENS 自 2017 年以來一直是一個有效的協議，已經擁有大量用戶和大型社區，並且沒有需要退出流動性的投資者。
顯然，並非所有空投都是平等的，圍繞代幣發行的炒作很快就會消失，導致那些可能在早期熱情時期買入的投資者只能承擔責任，而接收者（有時是發行者本身）則將實用性可疑的代幣傾銷到空投中。雖然情況並非總是如此，但那些具有成熟市場契合度的項目，例如 Uniswap、以太坊名稱服務和潛在的 LooksRare，往往比那些試圖僅依靠炒作的項目更成功地吸引買家。
同樣的現象之前也曾在加密貨幣中出現過。可行的、有趣的概念會產生巨大的投機興趣，然後大量毫不費力的模仿者就會湧入，因為他們擔心錯過後來者經常經歷的趨勢。在 2017 年初，一些嚴肅的項目透過首次代幣發行發行了代幣並籌集了數百萬美元後，許多項目在年底和 2018 年開始複製越來越可疑的產品和徹頭徹尾的騙局。
同樣，隨著市場對該行業最重要的創新者之一的重視，似乎無窮無盡的受 CryptoPunks 啟發的 NFT 化身集合在 2021 年初出現。 OlympusDAO及其令人眼花撩亂（且不斷增長）的分叉數量也是同樣的情況。
加密貨幣中的概念越成功，機會主義者似乎就越快利用這種熱情。雖然情況並非普遍如此，尤其是LooksRare 似乎是一個可行的項目，具有潛在的長期吸引力和既定的市場契合度，但以太坊名稱服務在聖誕節和新年前後推出的加密貨幣空投質量不斷下降，或許更說明了投機性質與空投本身作為一種分配機制相比，加密貨幣產業的重要性更大。
閱讀更多：
如何下載 OKX APP：https://www.okx.com/zh-hant/learn/novice-general-guide-1-cn
虛擬貨幣詐騙怎麼防範？｜5 分鐘認識常見的手段: https://www.okx.com/zh-hant/learn/spotting-crypto-scams
延伸閱讀：
什麼是空投？去哪找幣圈新項目？一文看懂幣圈「嚕空投」全攻略：https://web3plus.bnext.com.tw/article/2575
